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　　股指：

　　周一，A股市集高位颤动，先涨后跌，新动力板块偏强。Wind全A日内收涨0.13%，成交额1.66万亿元。大小盘指数呈现分化，中证1000上升0.05%，主力合约基差贴水显着拘谨，但期货合约仍偏低；中证500上升0.44%，沪深300下落0.04% ，上证50下落0.4%。音信面：（1）“两会”召开在即，2月底政事局会议商讨政府使命阐扬，强调扩大国内需求，推动科技翻新和产业翻新和会发展，稳住楼市股市。（2）中国2月官方制造业PMI录得50.2，重回膨大区间。（3）DeepSeek开源周竣事，市集暖和较高，同期对于AI对于企业盈利能力的普及水平也引起市集暖和。（4）此前财政部划转三家金钱处理公司（信达、东方、长城）股权至中央汇金公司，同期中证金融公司大激动也中证金融公司股权划转至中央汇金公司。笔据2023年3月，深刻党和国度机构调动有策划中的条款，要不断完善金融体制调动，对懂管办隔离，政企隔离。本次股权划转后，中央汇金公司将网罗多方力量，通顺化解重心鸿沟债务风险的堵点，谨防发生金融鸿沟系统性风险。遥远来看，影响A股走势的主要身分仍然是债务周期下各部门去杠杆的程度，中枢在于格式经济增速是否卓绝格式利率，即金钱端投资收益能否卓绝欠债端利息资本。前年前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1.7%（中报-0.6%），仍低于格式利率水平，上市公司盈利能力回升还需要一段时刻。

　　国债：

　　国债期货收盘全线收涨，30年期主力合约涨0.58%，10年期主力合约涨0.23%，5年期主力合约涨0.19%，2年期主力合约涨0.08%。公开市集方面，央行昨日开展了970亿元逆回购操作，操作利率为1.50%，因有2925亿元7天期逆回购到期，净回笼1955亿元。2025年2月，国度开发银行、中国收支口银行、中国农业发展银行净清偿典质补充贷款1000亿元。期末典质补充贷款余额为22639亿元。市集对于货币计谋“驱散宽松”的预期修恰是激发2月份债市转化的根柢原因。在货币计谋预期修正和计谋捏续发力所带来的经济好转预期愈发显着的布景下，“每调买机”的债市操作当作迎来挑战。短期内资金面难以大幅转松预期下，熊平态势预测会连续。但遥远来看，资金面转松较为深信，暖和央行操作的旯旮变化，恭候资金转松所带来的收益率弧线走陡契机。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金颤动走高，上升1.2%至2891.43好意思元/盎司；伦敦现货白银上升1.62%至31.662好意思元/盎司；金银比91.3隔邻。好意思国2月ISM制造业指数50.3，不足预期的50.8，1月前值为50.9，天然仍连续膨大，但幅已趋于停滞情景，新订单和劳动均出现萎缩，同期材料采购价钱指数飙升至2022年6月以来的最高水平。这也领会出好意思国经济存在滞涨风险，从市集反映来看，好意思股和好意思元再次下挫，但黄金却受益上升。另外，好意思联储3月虽暂缓降息，但市集对2025年累计降息50BP的订价未变，且5月份降息概率不断回升，好意思元上行空间受限。不外，天然好意思乌矿产道判并不告成，但合座仍倾向于俄乌之间年内走向竣事，地缘环境八成率会放缓，与黄金不利，暖和后续推崇。短期暖和2780-2950好意思元/盎司的颤动区间，回调至2800好意思元下方可逢低布局多单；中遥远冲突3000好意思元需恭候降息预期明确或地缘冲突再升级。白银则跟从金价下落，因年内光伏需求放缓预期，商品属性导致走势弱于金价，但市集也在恭候金价企稳回升，一朝深信金价总结涨势，则白银补涨可期。

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包袱裁剪：李铁民